Mutiara Haifa. 2026. Perbandingan Kinerja Reksa Dana Syariah dan Reksa Dana Konvensional pada saat Pasar dalam Kondisi Bullish dan Bearish (Studi pada Reksa Dana Aktif di OJK Tahun 2020 – 2025). Pembimbing: Abdul Hadi, S.E., M.Si.; Redawati, S.E., M.Fin.; Rusdayanti Asma, S.E., M.Si.

Penelitian ini menganalisis perbedaan kinerja reksa dana saham syariah dan reksa dana saham konvensional pada kondisi pasar bullish dan bearish di Indonesia periode 2020–2025. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan gambaran mengenai kemampuan reksa dana saham dalam menghadapi kondisi pasar yang berbeda.

Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode komparatif. Pengukuran kinerja dilakukan menggunakan Indeks Treynor dan Indeks Jensen. Kondisi pasar diklasifikasikan berdasarkan return tahunan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), sehingga diperoleh periode bullish pada tahun 2021, 2022, 2023, dan 2025 serta periode bearish pada tahun 2020 dan 2024. Sampel penelitian terdiri dari 27 reksa dana saham konvensional dan 11 reksa dana saham syariah yang dipilih menggunakan teknik purposive sampling. Pengujian dilakukan menggunakan Mann–Whitney U-Test, dilanjutkan dengan Uji Effect Size.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan kinerja dengan Effect Size kategori kecil pada kondisi pasar bullish berdasarkan Indeks Treynor maupun Indeks Jensen, serta pada kondisi pasar bearish berdasarkan Indeks Jensen. Ditemukan perbedaan signifikan dengan Effect Size kategori sedang pada kinerja reksa dana berdasarkan Indeks Treynor pada saat pasar bearish. Hasil ini mengimplikasikan bahwa investor perlu mempertimbangkan jenis indikator kinerja dan kondisi pasar dalam pengambilan keputusan investasi, terutama terkait pengelolaan risiko sistematis pada reksa dana saat pasar bearish.

Kata Kunci: Reksa Dana Saham Syariah, Reksa Dana Saham Konvensional, Indeks Treynor, Indeks Jensen, Bullish, Bearish.