Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis determinan kinerja keuangan enam perusahaan subholding PT Pertamina (Persero) selama periode 2018-2022. Fokus utama dari penelitian ini adalah untuk mengukur pengaruh Struktur Modal, Aktivitas Perusahaan, Harga Minyak Mentah Dunia, dan Kurs Mata Uang terhadap kinerja perusahaan, yang diukur menggunakan indikator Return on Assets (ROA)

Metode penelitian yang digunakan meliputi purposive sampling untuk pemilihan sampel, serta berbagai teknik analisis data seperti uji asumsi klasik (normalitas, autokorelasi, heteroskedastisitas, multikolinearitas), regresi linear berganda, uji koefisien determinan, uji signifikansi parsial, dan uji signifikansi simultan. Data diperoleh dari laporan keuangan masing-masing subholding PT Pertamina yang dirilis selama periode penelitian.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa Struktur Modal (diukur dengan Debt to Equity Ratio) tidak berpengaruh signifikan positif terhadap kinerja keuangan. Aktivitas Perusahaan (diukur dengan Total Assets Turnover) berpengaruh signifikan positif terhadap kinerja keuangan, mengindikasikan efisiensi dalam penggunaan aset perusahaan untuk menghasilkan pendapatan. Harga Minyak Mentah Dunia (diukur dengan ICE) dan Kurs Mata Uang (diukur dengan SPOT kurs tengah Bank Indonesia) tidak berpengaruh signifikan positif terhadap kinerja keuangan.

Implikasi dari penelitian ini adalah bahwa faktor-faktor lain mungkin lebih berpengaruh dalam menentukan kinerja keuangan subholding PT Pertamina, seperti strategi manajemen operasional, kebijakan pemasaran, atau perubahan kebijakan regulasi di industri energi. Temuan positif terkait Aktivitas Perusahaan menggarisbawahi pentingnya pengelolaan aset yang efisien untuk mendukung kinerja keuangan yang lebih baik. Hasil ini memberikan wawasan bagi manajemen untuk fokus pada peningkatan efisiensi penggunaan aset dan identifikasi aset yang kurang produktif.

Kata kunci: Struktur Modal, Aktivitas Perusahaan, Harga Minyak Mentah Dunia, Kurs Mata Uang, Kinerja Perusahaan, Return on Assets (ROA), Subholding PT Pertamina